Fuente: Diario Financiero, 10 de junio de 2014 Por Por K.Caniupán y F.Aspillaga
El efecto en las inversiones inmobiliarias es uno de los puntos que más preocupa a la industria aseguradora, que tenía inversiones por US$ 6,4 mil millones a diciembre de 2013, en medio del debate por la reforma tributaria (RT).
-¿Cuál sería el impacto de la RT en las inversiones del sector inmobiliario?
-Las compañías de seguro de vida son importantes inversionistas de bienes raíces; especialmente si en su oferta hay rentas vitalicias. Hoy se invierte en bienes raíces propios para arriendo, para el negocio de leasing y en vivienda particular por el tema de los mutuos hipotecarios. Por esto, la RT tendrá impacto en las inversiones inmobiliarias de las compañías de seguros.
-En estas áreas, ¿qué temas les preocupan?
-Varios temas. El primero es que se establece que las contribuciones de los bienes raíces, que hasta ahora eran un crédito al impuesto, pasen a ser un gasto aceptado. Eso tiene un impacto relevante para las compañías como inversionistas en bienes raíces.
-¿Cuánto podría verse afectada la rentabilidad?
-Ese cambio significa a lo menos algo como 70 puntos básicos de la rentabilidad, lo que es algo relevante.
Hoy los spread que se manejan en inversiones inmobiliarias son 2% o 2,5%. Estamos hablando de un tercio de todo el spread que genera esta inversión.
-¿Y en leasing?
-El leasing ha sido un instrumento muy útil para las empresas que están en su límite de financiamiento en el sistema financiero. En el fondo le venden el bien raíz a una compañía de seguro, la que se lo arrienda con un contrato de retro compra en 20, 25 o 30 años.
Lo que se propone es que la cuota de arriendo completa pague IVA, lo que en el fondo va a significar que desaparezca este sistema de financiamiento.
-¿Los deja en un escenario complejo para competir?
-Sería difícil competir con un sistema de financiamiento tipo bancario, que no está afecto a IVA mientras que tocas las cuotas de leasing lo estarán.
-¿Cómo impactaría este tema el negocio?
-Nos preocupa mucho porque los leasings son una alternativa muy útil para el tema de renta vitalicia. Y eso terminará impactando este producto, porque disminuye el spread de las rentas vitalicias y terminará afectando las pensiones.
-¿Hoy tienen alternativas de inversión al sector inmobiliario?
-La alternativa más obvia es, hoy día, salir a invertir fuera del país. Pero ahí tenemos un tema del fondo: hay un límite establecido en la ley de que las compañías pueden invertir hasta el 20% de su cartera de inversiones fuera del país.
Hay compañías que ya están en el límite, y por lo tanto no están pudiendo hacer ese tipo de inversión. Este tema se lo hemos planteado a la autoridad, y si bien no tiene nada que ver con la RT, perjudica. Uno ve que las AFP tienen permiso para invertir hasta el 50%, y los aseguradores sólo un 20%.
Diálogo
-¿Va por buen camino el debate en torno a la RT?
-La buena noticias es que se abrió una instancia de debate y eso es importante, porque una RT claramente no es inocua para una economía; tiene impacto en la inversión, en el ahorro, en el desarrollo de una economía y en la tasa de crecimiento. Por esto tiene que haber una instancia de discusión, de cuál será el instrumento por el que se van a captar estos recursos. El Senado ha asumido esa instancia y se ha abierto a discutir el tema con distintas personas y diferentes posiciones.
-¿Qué falta?
-El incentivo a ahorrar, y en eso es donde nosotros queremos poner el énfasis, a desarrollar mecanismos que incentiven el ahorro. En esta reforma se están eliminando, por ejemplo el 47 BIS, y no se están proponiendo otros en reemplazo.
Además, sería un muy buen signo que quienes están desarrollando la Reforma Tributaria creen una instancia que después controle el que estos recursos recaudados efectivamente se inviertan de la manera en que se pretendía invertir y que el gasto sea eficiente.
Asociación de Aseguradores participará en Comisión Bravo
La Asociación de Aseguradores confirmó para el día 17 de julio la audiencia que tendrá con la comisión asesora presidencial sobre el sistema de pensiones, encabezada por el economista David Bravo. En la instancia, esperan exponer sobre las propuestas elaboradas por la entidad, y su vicepresidente ejecutivo Jorge Claude, comentó que éstas consisten en crear un seguro para lagunas previsionales, orientado a todos los afiliados a las AFP, administrado en forma conjunta entre ellas y licitado entre las compañías de seguro. Además, buscan implementar un seguro para personas no autovalentes, en el que, a cambio de una prima mensual, se garantiza el acceso a un acompañante terapéutico durante toda la vida del beneficiado, previa acreditación de su condición médica. Del mismo modo, proponen implementar una renta vitalicia variable, para que las personas acostumbradas a invertir puedan destinar un porcentaje de su pensión a esa actividad. Esta propuesta está siendo estudiada por la SVS. Respecto de la situación del actual sistema, Claude explicó que "en el tema previsional hay un diagnóstico de porqué hay un grupo de personas, cuyas pensiones están bajo las expectativas", y explicó que ese diagnóstico pasa por el tema de las lagunas previsionales y del incremento en la esperanza de vida. En ese contexto, comenta que "en Chile, cuando se creó el sistema en el año 80′, el sueldo promedio era de US$ 3 mil anuales, en el año 90′ era US$ 4.400 anuales, y hoy día es cerca de US$ 20 mil, entonces hay personas que quieren empezar a jubilar con el 70% de US$ 20 mil pero estuvieron ahorrando en algún momento con US$ 4.400", explica. Sobre los riesgos que ve de la reforma tributaria en rentas vitalicias, Claude comenta que éstas podrían verse afectadas porque en las rentas vitalicias "tú te comprometes a pagar una pensión a largo plazo, y una muy buena alternativa de inversión de largo plazo, que calza con temas de la responsabilidad que asume la compañía de pagar las pensiones en UF, es invertir en bienes raíces", comentó.
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